「成長、ビジネスモデル、割安」で考える中長期投資
10/26(土) 四季報Investorsにて、ギフト(9279)について議論を行います。
僕も参加させていただきますが、当日に先行してこのブログで意見や質問を集めたいと思います。
・ギフトを保有している/検討している方
・ギフトの企業分析に関心がある方
・10/26に参加予定の方
で、意見/質問がある方はぜひコメント下さい！
頂いた意見は当日の議論に使わせていただき、あわせてこのブログでフィードバックしていきます。
参考資料としてギフトの情報を少し載せておきます。
ギフトは家系ラーメン「町田商店」や個人オーナーへのラーメンプロデュースビジネスなどを行っている会社です。成長著しい外食株で関心の集まりそうなですが、株価も予想PER45と高めで判断が分かれそうな銘柄だと思います。
当日はこの銘柄について 、
①会社の概略説明
②グループディスカッション
③僕の見解の説明
④質問および議論
というステップで進める予定です。いただいた意見は④あたりで使っていこうと思っています。ご関心ある方、ご協力おねがいします！
名前:飲食投資家E 投稿日：2019/10/23(水) 05:08:41
ID：7495a0504
すぽさん、始めまして飲食投資家Eです。10/26の四季報investaorsに参加させて頂きますので宜しくお願い致します。
ギフトの強みは家系の町田商店、次郎系の豚山と人気業態を2つ保有している事だと考えています。家系、次郎系のラーメンをヒットさせた事で今後出てくる新業態にも期待が高まります。次は◯系、その次は◯系と新業態を開発→スープをコピーする事で出店は容易となり、複数業態による多店舗展開を成功させていくイメージです。当日すぽさんに会える事楽しみにしていますので宜しくお願い致します。
名前:すぽ 投稿日：2019/10/23(水) 09:04:35
ID：589fc6ab0
かつをさん、飲食投資家Eさん
コメントありがとうございます。当日よろしくおねがいしますね。
・海外進出についてどう考えるか
・町田商店、豚山の商品力と、今後の商品開発力
今後の成長に向けた重要なポイントになりそうですね。一緒に議論していきましょう！
名前:鍋島藩士 投稿日：2019/10/24(木) 20:50:08
ID：b22ca8cfd
すぽさんはじめまして。
「10万が100万になる株の本当の探し方」を読んでファンになり、ブログに辿り着き、いつもブログ楽しく拝見させていただいています。m(_ _)m
ちょうど、ギフトについての疑問があったので、質問させてください。
10/17に、東証一部への変更準備のためとして、立会外分売を発表しました。株主数を稼ぐためと思いますが、翌日株価が下落しました。
しかも、この日経平均が強い中、1週間で10％ほど下落しています。
一部昇格はカタリストになり得ると思うのですが、なぜこんなにも反応が弱いのでしょう？
昇格条件はおそらく満たしているように思いますし・・・
チャートをみると8月をピークに下落トレンドに入っているから？
とはいえ、月次を見ても絶好調ですし・・
ピークのPER45倍、信用倍率290倍と、成長に対して株価が先行しすぎたので一旦調整しているだけでしょうか・・
名前:すぽ 投稿日：2019/10/25(金) 10:23:01
ID：153c950b9
鍋島藩士さん、ありがとうございます！
立会外分売はカタリストになるか。ギフトの下落をどう見るかということですね。
明日議論を行うので、その後回答させて下さい。株価は基本的に読みませんので大したことは言えませんが。
名前:すぽ 投稿日：2019/10/27(日) 23:35:14
ID：589fc6ab0
かつをさん、飲食投資家Eさん
土曜日はありがとうございました。当日の回答/議論について改めて返信してさせていただきます。
・海外進出についてどう考えるか
・町田商店、豚山の商品力と、今後の商品開発力
どちらの質問に対しても同じ回答になるのですが、「鉱脈を掘り当てようとしているフェーズ」なのか、「採掘作業を行っているフェーズ」なのかを分けて考えるのが大切だと思っています。
この過去記事は新事業を考える際の僕の軸となっている考え方です。
参考記事：新事業がなんだかうまく行っちゃってます
http://www.spotoushi.net/archives/57336661.html
要するに、
・鉱脈を掘り当てるフェーズ→期待しない
・採掘作業を行っているフェーズ→成長の源泉として考える
と考えるのが合理的だと考えているということです。そう考えると、
・町田商店の路面店 →概ね期待できる
・町田商店の西日本/北日本展開 →どちらのフェーズか冷静に見るべき
・豚山 →実際に食べた人の声としては好感触とのこと。実際に食べて判断したい。
・海外 →まだ期待すべきではない
・新メニュー →まだ期待すべきではない
という感じになりそうです。「実際のお客さんの感覚が全て」ですので、その視点を持って判断するのが良いかと思います。
名前:すぽ 投稿日：2019/10/27(日) 23:35:37
ID：589fc6ab0
鍋島藩士さん
頂いた質問ですが、当日は荻窪禅さん( @ogikubotrader )さんにも回答頂きました。
立会外分売はギフトの場合こそPTSで上昇するなどの動きを見せましたが、
・供給増
・株価より下で買える制度
ということで、一般的には株価下落につながるカタリストです。荻窪さんはPTSで一度手放したとのことです。
僕は需給を読むような考え方は基本的に持っていませんが、PER45というのは外食としてもかなり高めのバリュエーションですので、仮に保有するなら「いつ下がってもおかしくない」という前提で保有すると思います。その意味では1割程度下がるのは当たり前ぐらいに考えたほうが良いと思っています。
いかがでしょうか。
名前:かつを 投稿日：2019/10/29(火) 16:22:14
ID：4689e4712
すぽさん
先日はありがとうございました！
とても勉強になりましたし、楽しい時間を過ごさせて頂きました。
またご返信もありがとうございます。
鉱脈の話とても分かり易かったです、ニュアンスもよく伝わる表現でした。個人的には西日本などの別エリアは掘り当ててる段階だと感じてます。その土地の人々の好みや材料の配送料ってハードル高いように感じてます。幸楽苑も四国中国からは結果的に撤退してますしね。
名前:すぽ 投稿日：2019/10/29(火) 17:01:43
ID：589fc6ab0
かつをさん、ありがとうございます。
>個人的には西日本などの別エリアは掘り当ててる段階だと感じてます。その土地の人々の好みや材料の配送料ってハードル高いように感じてます。幸楽苑も四国中国からは結果的に撤退してますしね。
妥当な捉え方だと思います。見解は人によって違うと思いますが、2つのフェーズを意識するのはとても重要ですよね。
僕が入ったテーブルではラーメンは関東ほど人気の食べ物ではないという声も聞きました。関西は好調といった説明を聞いた記憶がありますので、そのあたりの状況が見えてくるとより今後の成長の可能性がくっきりしてきそうですね。
名前:飲食投資家E 投稿日：2019/10/31(木) 05:48:30
ID：e5aece080
すぽさん先日は色々お話が出来てめっちゃ楽しかったです。刺激をありがとうございました。
ギフトの利益の源泉はどこなのか?これをサクｯと説明して頂き、なるほど納得で勉強させて頂きました。
鉱脈の考え方も分かりやすかったです
あくまで個人的主観ですが私の中では以下で思考の整理が出来ました。
①町田商店の路面店
②町田商店の西日本/北日本展開
③豚山
→採掘作業を行っているフェーズ(堀当てた)
④海外
⑤新メニュー
→鉱山を堀当てるフェーズ
また機会があれば宜しくお願い致します。
名前:すぽ 投稿日：2019/10/31(木) 13:46:24
ID：589fc6ab0
飲食投資家Eさん
ギフトの議論は色んな角度から意見が集まって面白かったですねー！
それぞれがどちらのフェーズと考えるかは違いがあって良いと思います。
どちらのフェーズなのかを知るにはとにかく「現場」で、つまり「行った人勝ち」だと思います。
また機会があればよろしくおねがいしますね。
名前:鍋島藩士 投稿日：2019/10/31(木) 23:59:20
ID：8f6abb82c
すぽさん
ご回答ありがとうございました。
一部上場準備という言葉に惑わされてしまっていました。
後、貸借銘柄ではないので、立会外分売発表→空売り→当日買い戻し
みたいな鞘取りもないので、それほど強い下げ要因にはならない
のかなと思っていました。
ただ、出来高の動きが気になりました。
10/25 AM8:20に15万株立会外分売していますが、同日の出来高が
13.2万株とその日だけ吐出しています。
これってどういうことなんでしょう・・
立会外分売で安く買った人達が、当日すぐに売っちゃった？？
1人100株しか買えないので、大して儲からない気がしますが・・
#すぽさんの投資と論点がズレた発言でしたら申し訳ないです。(_ _)
名前:すぽ 投稿日：2019/11/01(金) 12:10:29
ID：c895f41b0
鍋島藩士さん
基本的に株価は読まない投資法なので、妥当な回答は難しいですね。
立会外分売で鞘取りする人はそれなりにいる印象です。買いたいだけ買える訳では無いのでお小遣い的な制度と捉える人も多いでしょうし。
また、割高な株はさしたる理由もなく大きく下がることがよくあります。みんな怖いと思いながら持ってるので、逃げだすラッシュも起こりやすいですよ。
株の上がり下がるに細かく理由を求めても大した成果につながらないと思ってます。
「そんなもんじゃね」ぐらいにみていますね
名前:鍋島藩士 投稿日：2019/11/01(金) 23:51:21
ID：8ffdf12b5
すぽさん
そうなんですね。
なるほど、、、もし、立会外分売で買った人が、即売ってしまった
とするなら、まだ一部上場基準の2200人に株主数が達していない
可能性もあるので、また立会外分売するかも・・・？
せっかくいい優待を出しているのだから、貸借銘柄に入れたら
優待クロスができるようになるので一気に株主数増えると
思うのですが・・東Mだとなかなか難しいんですかねぇ。
ご回答ありがとうございます。大変勉強になりました。
コメント失礼いたします。10/26参加のかつを(@katsuo_stock)と申します！
ギフトで気になった所は、海外直営店がアメリカを除きやっと黒字化できた…という点です。国内1000店、海外1000店を目指している当社にとって海外事業での収益化が難しい⇒海外事業断念といった事になると将来的な業績に大きく影響することになります。
PERが現時点で高いので、国内だけでの成長となるとちょっと割高かなとも感じます。すぽさんとしてここをどう考えるかご意見お聞かせいただけると嬉しいです！もしよろしければご検討ください。
※本拝読しました！当日はすぽさん流の分析をして臨みたいと思います！