3655ブレインパッド(4.0)

(2013年5月27日)

というわけで、購入しました。

購入平均単価　1,277円

ポートフォリオの約10％購入しました。

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(2013年5月26日)

レシレコ爆弾を抱える、データ分析コンサル企業

各メディアでも取り上げられ、ダウンロードが急上昇している「レシレコ」を抱える企業です。レシレコはどちらかと言うと本業ではなく、事業の中心はデータ分析コンサルです。
「レシレコ」がどれぐらい今後の業績に影響を与えるかを考えつつ、分析を行います。

業績について

平成25年6月期第3四半期(～3/31)の業績と年度予想の分析です。

売上は約24.7億円、利益は3.8億を予想(営業利益率15％程度)
成長率は20％以上、ただし利益の今期予想は微増レベル
B/Sもほぼ無借金
CFも問題なし

ビジネスモデルについて

どの事業も「ストック売上（アフタービジネス）」が売上の中心
会社の強みを技術に置いており、参入障壁は高め

⇒ビジネスモデルは強固。筋が良い会社

「レシレコ」について

レシートをカメラ撮影するだけで、自動分析を行ってくれる家計簿ソフト「レシレコ」が、各メディアで取り上げられダウンロード数が急上昇しています。ダウンロード数は、リリース111日で75万人。ここ7日間で25万人という凄まじい勢いでダウンロードされています。
半年～1年ぐらいで、300万人まで利用者が膨らんだと仮定して、業績にはどれぐらいの影響があるか考えてみます。
レシレコは無料ソフトですから、アプリからの直接の収益源は①「広告」か、②「広告なしによる課金(170円)」です。①は一般的にどれぐらいの収入が入るかですが、このサイトをみると1ダウンロードで1ヶ月1円ぐらいで考えるとよさそうです。
http://appmarketinglabo.net/app-ad-revenue/
つまり①は月間300万円ぐらいといえそうです。②はダウンロード人数の約5％とすると300万人✕0.05✕170=2,500万円。①と②を合わせると、まぁ年間5,000万円ぐらいの売上というところでしょうか。
開発費はまぁ1,000万円ぐらいとして、営業利益には4,000万円ぐらいの貢献という感じです。
もちろん、広告収入の金額が推測レベルで、計算にも限界がありますが、高めに見積もっても営業利益1億円ぐらいで考えたほうがよさそうです。つまりアプリ直接の利益貢献は限定的です。
ただし、仮に300万人のユーザーを抱えると、それだけで強固なプラットフォームとなり、様々な夢が広がります。まず、何か課金の仕組みを載せることが出来れば、オーダーが違う利益が生まれます。今は月1円ですが、月100円になれば50億になります。また、プラットフォーム上で何かをやり取りすることが始まると、場の提供だけで利益が生まれます。
というわけで、レシレコは、未来に夢を託す「爆弾」として捉えるがよいと思います。

株価について

(2013年5月26日)1,270円予想PER 42.5 PBR 6.42
残念ながらやや高めです。特にレシレコが過剰に織り込まれている感があります。